初看歐債危機

今天(2011-10-26)歐盟將會舉行峰會討論歐洲國家主權債務危機的解決方案，市場均等待峰會的討論成果，尤其是關於歐洲金融穩定機制(EFSF)和私人投資者要承擔的希臘債務損失。
首先看看EFSF，歐盟體制內有27個國家，而只有17個國家是採用歐元作為貨幣，今次歐債危機，主要是歐元區內的五個國家的債務出現危機，從而令歐元面臨信心危機，這次危機，相信會令歐盟出現裂痕，尤其是對於非歐元區內的歐盟國家，他們會問為什麼要為歐元國家的壞賬負責？在這10個非歐元區國家中，以英國的經濟最為龐大，但英國自金融危機以來，一直面對經濟停頓不前的困擾，加上為了應付金融危機，已經借下大筆債款，再要英國出資襄助其它歐元國家，無疑要他百上加斤，就算能獲得英國議會通過，也很難獲得英國市民認同，剛過去的有關退出歐盟公投議案中，保守黨便有79位議員不跟隨黨決議而投讚成票，這正正反映部份英國市民的心態，也是其它非歐，更不願出資拯救他國。
在歐元區內，縱使面對嚴重債務和信心危機，各歐元國仍然未能協調，為解決危機盡力；歐元區中最大的兩個經濟體系德國和法國，有著歷史上的裂痕，互相缺乏信任，而法國以二次世界大戰勝利國的身份，自信應該成為歐洲大陸的政經領導人，而德國雖然在二戰中落敗，但戰後經濟發展強勁，迅速成為經濟強國，為歐洲大陸各國的經濟後盾，既然有如此強大的經濟實力，德國自然希望在政治上也有相同的影響力，但歐洲各小國則有不同的想法，它們仍然未能忘記二戰時的傷痛，對德國的冒起懷著戒心，恐防德國會以經濟作為侵略的手段，在這些環境下，歐盟國家很難達成有約束力和有效的解決方案。
至於私人投資者方面，持有歐元區國債的多是區內商業銀行，如果要它們一下子為這些債務承擔巨額損失，不單令這些銀行出現經營困難，更會令這些銀行因損失而無法滿足巴塞爾條約的資本規定，需要進行大量集資，保守估計約是一千至兩千億歐元不等，這會令歐洲金融市場陷入困境，造成資金短缺，從而打擊經濟，而且同一時間這麼多商業銀行進行集資，區內未必有足夠資金應付，歐洲人民就算有錢也未必會願意給銀行融資，最後可能會要各國政府出資幫助商業銀行渡過難關，在今天疲弱的經濟環境下，這會令各國的財赤有增無減。

其實市場擔心的不是今次歐盟峰會能否得出拯救歐債的方案，而是這方案是否能長遠有效地解決這危機，同時這方案會否為成員國的人民接受，但從會前的各種跡象，今次峰會最多只能達成短期過渡性的解決方案，把歐債危機拖延下去，要徹底解決，現在還看不到有這樣能力和魄力的領導人出現。