股海隨波

聯儲局維持低息至2014年？ 2012/01/30

美國聯邦儲備局在上星期(2012年1月25日)的會議後聲明中，提到會將目前的低息環境維持至2014年後期，投資市場對此反應正面，認為是好消息，但從聯儲局的聲明中，這個維持低息的政策並不是無條件的，會議聲明中原文是這樣寫：
“currently anticipates that economic conditions–including low rates of resource utilization and a subdued outlook for inflation over the medium run–are likely to warrant exceptionally low levels for the federal funds rate at least through late 2014. “
原意是聯儲局預期目前的經濟環境包括低通脹和低資源運用的情況會維持一段時間(中期)，所以可以把息率維持在0至0.25厘之間，從這句話我們可以看到兩件事，一是目前的經濟環境很差，所以要用寬鬆的貨幣政策去刺激經濟，二是這疲弱的經濟會維持一段時間。

但從美國過去幾個月的經濟數據來看，美國的經濟應該是已走出谷底，雖然上季度的GDP增長較市場預期低，但也有2.8%的增幅，須知美國是成熟而龐大的經濟體系，不可能有8%的GDP增幅，加上失業率在下降，消費者的信心似在慢慢恢復，而出口方面，亦超越德國而成為世界第二大出口國，種種跡象都在顯示美國的經濟正步向復甦，沒有需要將息率長時間維持在歷史低位。

然而隔著大西洋的另一方，卻面對前所未見的險境，歐元區內的國家債務危機，至今仍未見到有真正可行的解決方案，為求獲得援助，各國都在推行緊縮財政的措施，但隨著政府將開支減低，市民收入減少，國家的GDP也會隨之而收縮，稅收也因此而下降，假如損失的稅收多過緊縮的開支，那財赤不減反增，令債務危機更加嚴重。歐洲經濟假如因此而崩潰，整個世界的經濟也會隨之陷入嚴冬，無一能倖免。

其實過去半年，美國的聯儲局的舉動都是針對歐債危機，為了避免歐洲因緊縮財政政策而令全球經濟陷入嚴冬，聯儲局只有維持超低息政策，和為歐洲提供流動資金，好令企業能夠賴以生存，但這低息政策的維持，全看歐洲能否有效地解決債務危機，如果歐洲領袖們能尋找到一個有效的解決方法，那聯儲局便會迅速地將低息政策逆轉，以防高通脹。

至於歐洲各國何時能夠找到解決債務危機的方案，連聯儲局都不感樂觀，否則不會揚言要維持低息至2014年底。